1月16日，沽空机构Valiant Varriors发布报告称，维他奶国际集团有限公司（以下简称“维他奶国际”）财务造假、“水份很大”，并形容维他奶国际在中国的增长题材为“国王的新衣”。

对此，维他奶国际在回应界面新闻时表示，公司已经发布澄清公告，董事会强烈否认该报告的指控，并认为该指控并不准确且具误导性。公司将于适当时候另行发表公告，详细澄清报告所提出有关集团的指控。

成立于1940年的维他奶国际，是一家国际豆奶饮品和茶饮生产商和分销商，业务范围覆盖中国内地、中国香港、澳大利亚和部分东南亚国家。中国内地是该公司目前最大的市场。

在上述报告中，Valiant Varriors认为维他奶国际虚报了其在中国内地的利润，并将其财报与在中国国家工商局所提交的利润数据进行对比。工商局信息显示，维他奶三年平均营业利润为3.21亿元，而公司财报显示的数字为4.51亿元，相差1.3亿元。此外，据工商局的公开数据，维他奶的营业利润率接近6.9%左右，并非财报上的14.4%。

此外，Valiant Varriors还对维他奶国际的毛利率提出质疑。由于原料成本上升，维他奶主要的竞争对手统一和康师傅的毛利率都有所下降，但是过去三年来维他奶国际毛利率都比竞争对手要高。

查阅相关财报可见，2015年至2018年，统一的毛利率分别为36.8%、34.4%、31.6%、33.5%，康师傅的毛利率则分别为31.86%、31.30%、29.41%、30.86%；相同时期内，维他奶国际的毛利率分别为50.90%、53.2%、52.9%、53.7%。

另外，在库存周转和产品上，Valiant Varriors也有所怀疑。

报告提出维他奶国际的分销商存在不少问题，库存周转天数由15天升至60天，虽然在内地南方有很强销售网络，但在北方发展平平。

界面新闻此前报道过，为了更好解决扩张问题，维他奶投资10亿元的东莞新厂正在建设，预计将于2021年正式投产，建成后将成为集团在内地规模最大的工厂。

Valiant Varriors表示，维他奶国际的两类大单品是维他豆奶及柠檬茶，一直以来只依赖两款已经上市几十年的豆奶和茶饮，推出新产品方面举步维艰，公司今年推出无添加蔗糖豆奶、无糖茶系列等产品，但并没有带来内地市场更突出的表现。

但目前看，Valiant Varriors的报告并未对维他奶国际股价造成冲击。截至今日收盘，维他奶国际股价涨5.6%，报29.25港元。