中国飞鹤（6186.HK）上市刚满一周，就迎来了资本市场的风浪。11月22日一早，针对国际做空机构GMT Research发布的做空报告，飞鹤宣布临时停牌，并表示该报告所做的质疑严重失实，毫无根据。到昨天下午港股收市时，飞鹤依然没有复牌。

　　GMT的报告指，相较于同业而言，2018财年飞鹤的运营利润为26%、生产资产回报率为165%，位列市场前5%，自由现金流入的累积已经形成了60亿元左右的巨量现金余额，相当于营收的51%。但飞鹤在过去五年里却没有支付任何股息，因此担忧这部分资金的真实性，并怀疑中国飞鹤可能使用IPO收入的一部分向IPO之前的股东支付巨额股息。

　　值得一提的是，在狙击飞鹤之前三个月，另一机构杀人鲸资本曾对澳优进行了质疑做空，最终澳优拿出了翔实的海关数据，股价在短时下跌后止跌回升。业内人士称，这份GMT的报告显得很水并不专业，关键论点缺乏翔实的数据支撑。

　　飞鹤方面向记者回应称，公司强烈否认该报告所载所有指控，并认为有关指控严重失实、毫无根据且严重误导投资者。飞鹤正在积极准备相关证明材料。公司将刊发澄清公告处理该报告所提出有关公司的指控或评论，最新进展请以公司公告为准。

　　记者查阅香港证券及期货事务监察委员会网站发现，GMT并无获发于香港进行任何受规管活动牌照，包括提供投资建议。据了解，GMT最开始是由一位小小分析师而成立的会计研究机构，但是因为常常活跃在港股、美股大力做空一些中概股而多战成名。这家公司曾经沽空的公司有：58同城、京东、中国交建(8.700, 0.28, 3.33%)、中国中药、国药控股、安踏等，皆为相关行业龙头公司。

　　随着越来越多的中国企业走向国际市场和面向国际资本，独立乳业分析师宋亮认为，从澳优到飞鹤，中国企业要积极做好相应的反制机制，要以常态化的方式来反做空、反收购。