截至目前，现代牧业、原生态牧业、中国圣牧、庄园牧场、中地乳业5家在香港资本市场上市的国内奶企交出了2018年成绩单。在报告期内，5家公司去年实现营收合计103亿元，比2017年同期增加了1亿元，2017年实现营收合计102亿元。另外，5家公司中，有3家公司亏损，而号称 “全国最大的有机乳品有限公司”的中国圣牧，在2018年全年的亏损金额达到了22.25亿元。成为目前奶企中名副其实的“亏损王”。

对此，乳业专家宋亮在接受《证券日报》记者采访时表示，总体来看，2018年上游奶企的现状有所缓解。

宋亮表示，2018年上半年，国内生乳价格比较低迷，到了下半年，就开始出现比较明显的上涨，主要原因是2017年、2018年的南方地区环保压力增大，环保部门关闭了许多违规的牧场，这就直接导致南方地区奶源短缺，由南方迁址北方，从而引发国内原奶价格的上涨。

中国圣牧成“亏损王”

《证券日报》记者根据东方财富choice数据显示，上述五家奶企中仅有两家盈利。而中国圣牧、现代牧业、原生态牧业则都有不同程度的亏损。

中国圣牧的亏损最为严重。根据其年报数据显示，2018年全年，公司实现营收28.9亿元，虽然较上年同期上升了6.7%，但是公司净利润亏损高达22.25亿元，同比扩大了119.2%。

值得注意的是，中国圣牧销售成本2018年较2017年增幅19.9%，而销售毛利2018年较2017年降幅为13.2%。从2017年的10.83亿元降低至2018年度的9.40亿元，毛利率由2017年度的40%降低至2018年度的32.5%。

对此，中国圣牧认为，这主要受本集团经营策略调整导致产品销售结构调整，高毛利的全程有机液态奶产品销售额佔比明显下降；此外，也受有机原料奶供需关系等因素的影响，有机原料奶的对外销售单价降幅较大，以及集团奶牛养殖业务布局的调整，相对高毛利的有机原料奶产销量明显减少。

而另一家标榜“中国最大的原奶企业”现代牧业在2018年也同样面临亏损，2018年，现代牧业全年实现营收为49.6亿元，比上年同期增长3.6%，公司拥有人应占亏损4.96亿元，亏损比上年同期减少49%。

虽然同样面临亏损，但很明显的是，现代牧业的境遇要好一些。对于营收的上升，在公告中，现代牧业表示主要是原奶销量增加及原料奶平均售价上涨所致。

有业内人士分析称，现代牧业在控股股东蒙牛的协同效应下已步入业绩上升通道。

而与这两家公司相比，另一家上游奶企原生态牧业也同样面临着亏损。3月29日，原生态牧业公布，截至2018年12月31日为止，公司实现收益人民币10.99亿元，同比增8.42%；公司净利润亏损5.56亿元，同比扩大719.23%。

对于亏损增加的原因，原生态牧业认为主要由以下几点构成：搬迁拜泉瑞信诚牧场有关的减值亏损及应计费用；生物资产公平值变动减销售成的亏损增加；计入行政开支以权益结算的购股权开支增加；其他收入减少所致。

中地乳业净利润增长372.38%

从上述三家去年亏损的上游奶企不难发现，它们的营收都较上年有所增加，但净利润却均为亏损，中国圣牧的亏损同比扩大了119.2%；而原生态牧业的亏损则扩大了同比扩大719.23%。

与亏损奶企相比，庄园牧场和中地乳业在去年却获得了盈利。

根据庄园牧场年报显示，2018年，公司实现净利润为6353.31万元，同比下降7.05%；实现营收为6.58亿元，同比增长4.67%。而中地乳业去年实现净利润6319万元，同比增长372.38%。

中地乳业公告中指出，2018年，公司原料奶销量为35.4万吨，奶牛养殖业务产生的收入达人民币13.36亿元，占本集团总收入的93.7%，为公司支柱业务，其所生产的优质原料奶主要销售给蒙牛乳业和伊利，并用于加工制成高端液态奶。

事实上，《证券日报》记者从这些上游奶企历年的业绩中发现，2015年为各家奶企的转折点。以现代牧业为例，数据显示，2010年至2014年，现代牧业的净利润分别为2.246亿元、3.98亿元、3.23亿元、4.81亿元、7.35亿元，而到了2015年，降幅比较明显，又回到了3.21亿元，2016年之后便开始了巨额亏损，2016年至2018年，现代牧业分别亏损7.42亿元、9.75亿元和4.96亿元。

除了现代牧业之外，记者还发现，在2015年，多家上游奶企的净利润都达到了顶峰，例如原生态牧业实现净利润为4.19亿元、中国圣牧净利润为7.11亿元，中地乳业的净利润为1.48亿元。

到了2016年过后，各家上游企业的净利润便开始下滑。不过， 从近期各家上游奶企发布的业绩报告来看，部分上游奶企的境遇有所回转。

在这些业绩回暖的企业中的背后，实则与国内两大乳企蒙牛和伊利有着不可或缺的关联。在中国圣牧被蒙牛收购了51%的股权之后，业内对于中国圣牧的未来表示看好。

对此，宋亮表示：“中国圣牧今年一定会减亏的，蒙牛会助力它减亏的。一方面，中国圣牧目前固定生物资产正大幅减值，这实质上能够帮助其实现盈利；另外一方面，就是中国圣牧现在整个产品体系，蒙牛正在帮它梳理，然后重新包装上市，所以说，2019年，中国圣牧一定会盈利。”

来源：证券日报